【會員專屬 – 總經資產配置看法】2025/12/14

✍️ Abstract

總經資產配置看法概要

• 目的 紀錄投資組合變化、投資心態與總體經濟看法，推廣長期投資。
• 投資者類型 總體經濟週期投資者，不涉高槓桿產品。
• 核心策略
  • 依景氣基期決定資金投入比例。
  • 景氣高點時多持現金，股災時伺機抄底。
  • 建議透過基金或 ETF 分散個股風險。
  • 分批買賣，非三言兩語可盡述邏輯。
• 資產類別
  • 長期股票部位：台灣金融股、台股高股息 ETF、台股權值型 ETF、美股科技型 ETF。
  • 短期股票操作：台股權值型 ETF、台股主題型 ETF。
  • 大宗資產：銅 ETF、黃金 ETF、黃豆 ETF。
  • 美債：長天期美債 ETF、台股投資等級債 ETF。
• 目前資產配置 (2025/12/14)
  • 長期部位 (含美股)：84%
  • 短期股票操作 (含未投入資金)：0%
  • 美債：7%
  • 現金：9%
• 近期市場觀點 (2025/12/14)
  • 美台股追蹤 美股創高後遇調節，乖離已高但情緒指標仍偏低，建議未來數月逐步建立五成以上股市部位。
  • 美債追蹤 10 年期公債殖利率於 4% 上下震盪近兩年，難有趨勢，視為對沖股市波動與穩定配息工具。

☘️ Article

• 2025/12/14
• 美台股追蹤：
• 本週美股創高後，週五迎來大舉調節，雖然表面上是博通在甲骨文之後公布的財報，未能滿足華爾街期待所致，但這種位階波動放大也很正常。由於這波乖離彈幅已高，本週我僅週五小幅加倉美股，台股則來不及反應，看看下週是否還有回調的空間。
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• 至於股市部位不大者，我想未來幾個月，還是可以陸續佈局，確保景氣在進入全面擴張前，建立高於五成以上的股市部位，畢竟現在乖離並非高檔、情緒指標也還相對低，CNN 恐懼貪婪指數還在 40 初。
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• 正常來說越接近年底，聖誕假期將至，市場波動和量能應該要越來越小，但這年頭川普上任後，股市慣性也經常被打破，我仍抱持在景氣全面轉為擴張前，找買點的心態，而非選擇調節離開市場。
• 美債追蹤：
• 這兩年對美債交易者難做的原因，是 10 年期公債殖利率已經在 4% 上下，來回震盪了將近兩年，幾乎沒有形成可延續的趨勢，每一次看起來要突破，不論是通膨、關稅、財政赤字、聯準會轉向，最後都被拉回區間內修正，價格很熱鬧，但方向始終走不出去。
• 對投資人來說，這代表宏觀判斷不是對或錯的問題，而是就算邏輯合理，也很難在價格上累積報酬，對量化與趨勢策略更是致命，因為沒有長趨勢，就只剩下反覆追價與停損，只剩下我們這些長期投資者，把它視為對衝股市波動的工具，以及穩定的配息，如果是持有國內的債券型 ETF，只要配息不高於所得額 750 萬的免稅額度，基本也沒什麼問題，就當零用金。
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